(原文發表於2025年6月8日)

一周之前长城带头炮轰比亚迪，本周吉利开始呼应长城，联手围攻比亚迪，而且用词更激烈，还是在中国汽车论坛的演讲台上公开发言的。

为啥会出现这种事情，我列几个数据大家看一下就知道了，今天顺便教一下大家怎么看财报。

2024年，中国汽车的产销量均突破了3100万辆，连续16年居世界第一且遥遥领先于第二名美国的1000万辆。

但这并不代表中国的汽车产能只有3100万辆，事实上我们闲置的汽车产能非常多，其中主要就是燃油车，合资品牌的产能利用率已经低的没法看了。

而自主品牌如吉利和禅城，产能利用率也仅有31%左右，然后DS说比亚迪的产能利用率是160%。

对于这个产能利用率160%的数据我表示质疑，我怀疑是DS瞎编的，因为反常识，但DS这次没认错，还给解释。

原来产能是标准计算方式是单班8小时工作制，以此计算出的产能数据。

但如果双班倒那产量就可以翻到200%，三班倒就可以翻到300%，这种情况工资会激增但产能奇缺的时候没办法。

比亚迪2023年的时候总产能才190万辆，却生产了303万辆，所以产能利用率被搞到了160%。

小米汽车工厂的产能利用率更高，欠了一屁股车的雷军直接全部双班制，全力产车，设计年产能15万辆的工厂，最终年产量达到了35万辆，产能利用率接近了200%，然后紧急修新工厂。

按这种搞法，中国的汽车产能如果全力以赴，实际年产能可以破亿。

再对比一下，那些在单班制下产能利用率只有10~30%的企业，他们能不着急么，换你是企业老总，看到空荡荡的闲置产线，你也急。

其实最急的是合资企业，但他们的身份摆在那，一半是外国的，没资格说话。国资的车企顾全大局，也不会这么说话。吉利和长城既是自主品牌，又是私企，产能闲置还那么严重，所以才会着急上火。

长城和吉利的困局，最大的原因是他们新能源转型慢了，燃油车被淘汰的速度远超他们的想象。

而在切换到新能源赛道之后，他们想追赶也非常困难。

中国的汽车产能过剩不仅存在于燃油车行业，也存在于新能源汽车行业，停工停产的新势力新能源汽车工厂比比皆是。

而在整体汽车产能以及新能源汽车产能都过剩的时候，还有不少汽车企业在扩建产能，其中比亚迪一家就要新建200万辆的年产能。

在很多汽车企业产能严重闲置，企业老总看着空空的产线心痛不已的时候，比亚迪在2024年才勉强实现让工人单班制上班，被产能不足困扰了四年之久，工厂一扩再扩就是跟不上，而小米汽车到今天都还天天被消费者催车，工厂运转的都快冒火星了，特斯拉也是产能利用率突破90%。

都是新能源汽车，悲欢并不相通，至于造燃油车的那就更惨了。

那些天天看着友商吃香喝辣繁花似锦，自己这边却一天天走向破产的车企老总，能忍到今天才开始吵架，脾气已经是远胜普通人了。

不要谈什么体面，等自己企业要是破产了那自己就不可能还站在这里了，要这个体面何用。

借这个事情，顺便教大家怎么看企业公开财报。

看财报，摁下F10按键就可以了，然后找财务分析那一页。

首先需要说明，看财报首先需要看企业，认认真真做事业的企业财报才有看的价值，那些上市就是为了套现的企业财报劝你还是别看，没有任何看的价值和意义。

至于哪家上市公司是在认认真真做事情，人民群众的眼睛是雪亮的，只要你会上网，某家企业的口碑是可以多维度核对并反复看到的。

口碑好，股价和业绩先不谈，至少财报是可以看的。

口碑不好或者没口碑，那一概视为财报不用看，好不好让机构去决定，咱老百姓不掺和。

核心必看指标是营收、毛利润以及净利润。

以比亚迪为例，截个图。

营收数据指的是你获得了多少销售收入，其增速是看财报核心的核心，企业亏损可以，但营收必须高增长，营收不增长的必须要有高分红，啥都没有的一般都是垃圾，除非手里捏着巨大的科技可能性突破，如创新药公司或寒武纪这种芯片公司。

毛利指拿到这些营收之后，你得到了多少利润，这个数值体现了一家企业的市场竞争力，毛利率一旦开始显著下降，企业的股价就会剧烈下滑。

净利润指的是拿到毛利之后，扣掉成本，股东可以享受的利润，以比亚迪为例，拿到毛利后扣掉销售费用，管理费用，研发费用，税收成本，财务费用，其他成本之后，最后得到的才是净利润。

压低销售费用和研发费用，可以明显调节净利润的高低，从而调节一家企业的市盈率PE数据。

所以营收和毛利，比看净利润更关键，当然净利润也不能不看，尤其对于高分红企业来说，净利润的存在是分红的基础。

除这些基础数据外，还有其他数据可以提前预测这些基础数据，同样会写在公开财报里。

比如存货周转天数和应收账款周转天数等。

存货周转天数指的是企业目前的存活还需要多少天才能卖出去，这个数可以有效提前反应企业面临的经营情况。

应收账款周转天数是对前者的校对，代表企业卖出去的货大概需要多长时间才能收到现金，这个数如果突然激增，那企业的库存哪怕一切如常也可能有问题，就可能是临时协议把货先纸面上卖给别人，不要钱，让自己的库存数据变得好看一点。

除这些之外，有些企业还要看看现金流，比如资产负债表里的货币资金，以及综合负债率等等。

当然资产负债表里还有最直观的存货金额，代表造出来但还没卖掉的车。

2025年Q1季度，比亚迪的存货金额激增。

这个存货金额激增的数据，表示了比亚迪的库存压力，说明了友商打的价格战已经导致了比亚迪的产能增速高于销售增速。

当然这个库存数据还有另一种解释，就是比亚迪的海外销售数量已经占到了总销售的20%以上，然后2025年的任务计划是海外销售增速要达到100%，但出口海外需要的海运时间很长，导致了库存时间被拉长，毕竟飘在海上的汽车也算库存。

当然这只是原因之一，国内销售速度减缓也是客观事实，毕竟存货金额已经达到了1500亿这个数是有点高了，然后比亚迪手里还有20%+的毛利率的情况下，跟进导致进一步打价格战就成了必然选项。

以上这些只是举个例子，同时我发现人工智能一个比较好用的使用办法，那就是当财报的讲解员，你看不懂财报就让人工智能帮你看，不要只问结论，人工智能给不出结论，要一个个问里面你看不懂的数据。

问多了，你就知道下一步该问什么了，最终目的是自己估测出来这家企业的市场竞争力，先尝试定性的分析是在走好还是走坏，然后定量的分析是走好多少，和目前的PE高低是否匹配等等。

最后聊聊大盘。

连续好几个周末都在重复说之前说过的话，上不去3400是为什么我之前说了，跌不下去3300为什么我也说了，视角是国家队操盘手怎么想的。

至于上周末说钢铝关税的利空如清风拂面，那真的是清风拂面，本周微跌一下以表敬意就没了。

根据本周的观察，下周要再次冲锋3400点了，而且本周盘面上诸多迹象都显示这波上攻是国家队主动带头的。

和前一段时间的上攻是国家队硬顶着技术线的利空向上拉不同的是，这一次技术面几乎全部是利好，都指向上涨。

已经很长时间了，技术面都没法看了，甚至绝大多数时间都是反向指标，但这次和国家队的那个面重叠了，两个判断维度都指向要上拉，所以下周是肯定要上攻3400点的。

而且最关键的一点，前几周乌泱泱的利空到处飞，盘面也就那样，连3300点的边都没摸到，到3330点就止跌了，既然这里都下不去了，那就只能上去了。

上去后还是会玩震荡，夯实基础，但震荡中枢会上移，这次会尝试把3400点打造成和目前3300点一样的坚固度。

唯一可能击破这个节奏的特朗普，目前正在和马斯克闹分手，而且我个人估计也整不出什么大利空了，留一点资金等特朗普放黑天鹅抄底就好。

今天大概就这么多。