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(原文發表於2026年6月15日)

公积金新规的四个变化

我们先把公积金的变化本身说清楚。这次新规的变化，主要有四个。

第一，从“两个出口”到“多个出口”。

过去，公积金基本上只有两个出口：买房，还贷。租房虽然也能提取，但门槛卡得很高，必须房租超出家庭工资收入的一定比例才能提。而这次新规，租房的门槛降了，装修也可以提了，物业费也可以提了。

更关键的是，新规里专门加了一条：“经国务院批准的其他住房消费情形”。什么意思？过去每增加一种提取情形，都得修改条例，走立法程序；以后再出现新的住房消费需求，国务院可以直接批准纳入，不用每次都重修条例。

第二，从“用了就减”到“用了不减”。

过去有些人不敢提取公积金交房租，因为旧条例里有一个规定：你租房提取了多少，将来买房时，公积金贷款的额度就会相应扣减多少。而新规明确说，6月5日之后因租房提取的公积金，未来贷款时不再扣减。这个后顾之忧没了。

第三，从“只覆盖上班族”到“灵活就业者也能参加”。

外卖员、网约车司机、自由职业者，这些过去被排除在公积金制度之外的人，现在可以自愿参加了。

第四，从“钱绑在城市上”到“钱跟着人走”。公积金的跨区域互认互贷写进了条例，贷款审批也从15个工作日压缩到10个。人在哪，钱就能跟到哪。

需要说明的是，这份文件目前还是征求意见稿，征求截止到7月5日，正式生效还需国务院审批。条例一旦通过，就是全国统一执行的行政法规，不是各地自选的号召文件。

公积金改革，其实是在适应一个新时代

那么，为什么是现在呢？一个运行了将近30年的制度，为什么偏偏在2026年这个节点必须大动？

东吴证券首席经济学家芦哲今年年初发了一篇研报，标题叫《公积金改革可以撬动多少消费》。他的判断是：“公积金改革的本质，是配合房地产市场从‘增量扩张’的旧模式向‘存量运营’的新模式转轨。”

什么意思？过去30年，社会最大的事就包括造房子、卖房子。公积金制度就是为这个时代量身定做的。它的核心功能是帮你攒够钱去买房。所以它的设计逻辑是“高门槛提取、重购轻租”，本质上是一台定向锁钱的机器，把你的购买力锁在购房市场里。

在住房短缺的年代，这么做有它的道理。

但现在情况变了。住房总量短缺的问题已经基本解决。据国家统计局的数据，2024年全国商品房销售面积比2021年的高点下降了接近五成。买房的人少了，但交公积金的人没少。钱源源不断地进来，却用不出去。

这个错位有多严重？说个数字你感受一下，2024年底全国公积金缴存余额，是11万亿元。而其中有一半以上的人，在过去一整年没有动过公积金里的钱。而且这个趋势还在继续，进水快，出水慢。这个错位每年都在以数千亿的规模加剧。

而且这笔钱的分布也极不均匀。天津、浙江、重庆这些地方，资金周转相对快，而河南、河北、内蒙古这些地方，提取率和贷款率都偏低，大量资金趴在账上睡觉。这就是为什么新规要搞“互认互贷”，让钱能跨区域跑起来。

那么，假如这次松绑落地了，能撬动多少消费呢？芦哲的团队做了测算：仅仅是租房、装修、物业费这几项扩容，加上贷款利率下调，理论上能释放5000多亿元的资金。

按70%的消费倾向算，能拉动消费约3600亿元。当然，这是理论值，实际能释放多少还要看落地情况。

所以“为什么是现在”？不是国家选了这个时机，是“错位”积累到了不得不动的程度。制度还在按“帮你买房”的旧逻辑运转，但现实已经进入“房子买完了，钱怎么办”的新阶段。

芦哲还用了一个词，叫“从增量扩张到存量运营”。公积金改革，本质上就是从“帮你攒钱买房”的增量逻辑，切换到“让你的钱在已有住房上花出去”的存量逻辑。

什么情况下，一个系统会从增量逻辑切换到存量逻辑？当短缺结束的时候。这时，“造新的”就不再是第一选择，把已有的用好才是。这个切换，不是只有公积金在经历。任何从短缺走向充裕的领域，都会经历同样的逻辑换挡。

比如，你可能已经感受到了，这两年身边的城市建设跟以前不一样了。过去几十年，城市发展的主旋律是拆旧建新。棚改就是典型，把老房子推倒，盖新的。但从2020年开始，棚改逐渐退出，取而代之的是“城市更新”，不拆了，改造。

我们可以做个对比，棚改高峰期，拆除重建的比例超过60%。而现在，这个比例被严格控制在17%以内。甚至湖北全省的“住房和城乡建设局”，已经改名为“住房和城市更新局”，这可不是换个牌子而已，是整个职能从“建设”转向了“更新”。

你看，这跟公积金改革是同一套逻辑。城市更新不再推倒重建，而是在旧房子上打开新的生活品质；公积金不再只帮你买房，而是让你已经攒下的钱，在存量需求上花出去。

从帮你攒钱，到让你安心花钱

但是，假如只看到“存量逻辑”这一层，也许还不够。这背后还有一个更大的方向转变。用国务院发展研究中心原副主任刘世锦的话说，这个转变叫“调整长期以来形成的‘重投资轻消费’的政策导向”。

什么叫“重投资轻消费”？

过去几十年，中国经济增长的主要方式是投资，修路、盖楼、建工厂。GDP里投资占的比例常年在40%以上，远高于全球平均水平。与此同时，居民个人消费占GDP的比重长期偏低，2024年大约只有40%，而美国是68%，全球平均也在55%上下。

为什么这么低？原因之一，是居民的钱通过各种制度安排被导向了“储蓄”和“买房”。比如，公积金是一种，每月从工资里扣走，锁进购房账户。高房价又是一种，几百万房贷一压，剩下的消费能力被冻住了。

这些安排共同形成了一个模式：居民把钱“让渡”给投资和储蓄，让这些资本流入各类建设。

在短缺经济时代，这套模式效率极高。过去30年，这些制度帮助中国完成了高速工业化和城镇化。但它们也留下了一个结构性的副作用：老百姓的钱，被分散锁在了无数个“小保险箱”里。比如，公积金账户里锁着11万亿元，房产净值里冻结着更大的数字。

每一个保险箱当年都有它合理的设计初衷。但当经济需要消费来驱动增长的时候，这些保险箱就变成了需要被打开的东西。

刘世锦今年反复强调一个判断：这套模式已经到了必须调整的拐点。投资的边际收益在下降，外需面临不确定性，经济增长必须更多依赖内需消费。

怎么促进消费？这个问题可以分成三个层面理解，能消费、敢消费、愿消费。你的收入要够，是“能”；你不能有后顾之忧，是“敢”；消费环境要好，是“愿”。

公积金改革，解决的就是第一层“能”。它不是给你发更多工资，而是把你已经赚到，但被锁住的那部分钱，重新变成你“能花”的钱。

“能消费”这个目标，国家不是只靠公积金一个手段在推。

你看过去这一年的几个动作：房贷利率一降再降，存款利率也一降再降，现在公积金也松绑了。类似的政策动作还有，以旧换新补贴、居民增收计划等等。

每一个单独看都是“政策利好”。如果连在一起看，方向都是同一个：国家正在系统性地拆除那些“把钱锁住”的制度安排，同时想尽办法让你口袋里的钱多一点、活一点、流动性强一点。

换句话说，公积金改革这件事，也许是一个信号。它告诉你的是：中国经济也许正在从“帮你攒钱”的时代，切换到“让你安心花钱”的时代。

而对一个普通人来说，最关键的也许不是去研究每一项政策的细节，也不是急着做什么调整。而是意识到一件事，我们脑子里关于钱的很多默认判断，是在“帮你攒钱”那个时代形成的。

比如，公积金趴在账上别动，是最安全的。再比如，钱锁在房子里，是最保值的。这些判断在过去30年也许是对的，制度也在帮你锁钱。但现在，方向也许在变。这不意味着我们要马上改变做法，而是意味着，我们用来做判断的那个锚点，可能需要校准了。