(原文發表於2024年1月22日)

最近有關香港特區政府財政狀況的報道甚多，千頭萬緒。問題是，過去5年內有4年出現財政赤字。一方面，財政儲備從2018/19年度錄得最高的11709億（港元，下同）下降至去年11月的6707億（預期2023/24年度的財政儲備結算時會回升到7630億），5年時間銳減了4079億元。另一方面，政府支出從2014/15年度的3962億上升到2022/23年度的8105億。政府收入過去10年只增加了30%，支出卻翻了一倍以上（104.6%）。

從傳統公共財政理論的靜態角度看，財政儲備總額（庫存，7630億）仍然與年度支出（流量，8105億）相若，看似問題不大；但從動態角度看，10年來的逐步惡化已經亮出黃燈，政府似乎需要採取穩健措施，預為之計，2024/25年度要恢復收支平衡，甚至要略有盈餘。

基本法規定要恪守量入為出的財政紀律。筆者身在江湖之遠，對實際情況了解不深，數據細節不在手上，只從遠觀及宏觀角度，提出以下幾點看法，認為從大局着想一定要予以充分考慮。

第一，增加收入不宜牽動民間情緒。採取加稅的方法，不論是物業稅、薪俸稅、資產增值稅、遺產稅、印花稅、汽車首次登記稅等，對市場的預期心理效果有負面影響，尤其在現時內外環境欠佳，樓市股市低迷的時刻，宜謹言慎行。

第二，增加收入最有效的方法就是發債。現時政府負債的水平仍然偏低，政府債務負擔與本地生產總值（GDP) 的比率在全球範圍屬於較低水平，利率負擔亦相對偏低，絕對無需擔心負債過高。特區政府發行中期至長期債券，應頗受市場歡迎。政府的財政儲備體量只要能夠維持在12個月的政府開支總額之內，已屬相當穩健。在筆者的記憶中，回歸前的流金歲月，這比例更曾一度高達18個月，那些年的財政基礎如此穩健，在全球範圍幾近絕無僅有。

第三，從縮減開支（節約）的角度看，民眾一般的感覺是公務員及由公帑資助的各類機構（包括行政/立法/司法，以及醫衞/大學/房屋等）高官/高層/高管的薪津福利，相對市場而言已經明顯偏高，適宜及時削減公務員及公營機構的編制，研究減員減薪。如果高薪領導階層帶頭減薪，這樣做估計能夠給予市民大眾共渡危機的良好感覺。

20多年前，政府為了應對財赤採取過不少措施。2000/01年度的財政預算，提出過3年內減省5%的公務員職位，推行自動退休計劃，暫停招聘公務員，同時要求相關部門檢討編制及裁減冗員。2003/04年度的財政預算，提出過為期3年的凍薪減薪方案，3年內減10%公務員編制，同時推行第二輪自願退休計劃。這些措施都可以考慮再採用，估計會得到市民的支持。粗略預估，幾年間大約可減低政府的累積支出高達100至150億元。個別公營機構（例如地鐵）可以考慮釋放小量股權讓市場購買，目標設定在100至150億；如果划算，值得推行。這樣一來一往，開支減少，收入增加，對政府財政的正面影響或會高達200至300億元。

如此這般量入為出，經濟恢復健康增長，加上發行債券，就能夠達到收支平衡，甚至略有盈餘，市民樂見其成，一定衷心支持。其他細微末節的擾民做法，最好可免則免，先想清楚。以上宏觀建議不知道對不對，僅供特區政府和立法會議員參考。